2020-ban – Fix hozam

2020-07-102020-07-10

Öntik a pénzt a befektetők az arany ETF-ekbe

A befektetők szó szerint ráugrottak az arany ETF-ekre, hiszen az idei év eddig kétség kívül a nemesfém raliról szól. Az elmúlt egy évben csaknem 400 dollárral, azaz közel 30%-kal emelkedett az aranyárfolyam. Vajon van még feljebb?

Július 8-án átlépte az arany árfolyama az 1 800 $/uncia szintet 2011 óta először. Egy korábbi bejegyzésemben már beszámoltam arról, hogy a Goldman Sachs 2 000-es szintre teszi az aranyat 12 hónapon belül.

A Bank of America ennél is merészebb, 3 000-es célárfolyamot prognosztizált 18 hónapos távon. Az eddigi rekord 1 921,17 USD/uncia árfolyamot 2011 szeptemberében jegyezték.

Az arany idei ralija mögött a nyugati befektetők válság stratégiája áll. A tőkepiaci bizonytalanság vonzotta a spekulánsokat, akik sok pénz pumpáltak az értékpapírokba a koronavírus következtében kialakuló pánikhangulat idején.

Közben azonban a konzervatívabb befektetők szépen lassan orientálódtak a tradicionális eszközök, például az arany felé. Ennek köszönhetően a részvénypiacok és az arany is párhuzamosan tartották magukat.

Az arany ETF-ekbe idén rekord mennyiségű tőke áramlott az Arany Világtanács adatai alapján. Csak 2020 első felében 39,5 milliárd dollárt pumpáltak arany ETF-ekbe, az eddigi rekord év 2016-volt, akkor az egész évben 23 milliárd dollárt fektettek ezekbe az instrumentumokba.

Az alábbi ábra 2007-ig visszamenőleg mutatja az arany ETF-ekbe fektetett tőke mennyiségét:

forrás: Arany Világtanács (gold.org) – klikk a képre a nagyításhoz

A járványhelyzet eredményeként kialakult gazdasági bizonytalanságban a központi bankok gazdaságélénkítő programok keretein belül csökkentették az alapkamatokat.

Ez is hozzájárult ahhoz, hogy júniusban már hetedik egymást követő hónapban értek el pozitív pénzáramlást az arany profilú befektetési alapok.

Év eleje óta 17%-kal nőtt az arany világpiaci ára, aminek következtében 25%-kal nőtt globálisan az arany ETF-ek által tulajdonolt arany mennyisége. Márciusban volt olyan nap, amikor a kereskedési volumen elérte a 233 milliárd dollárt.

Az alábbi ábra a 10 top arany ETF-et mutatja, tőkeáramlás szerint rangsorolva:

Összegzés

2020 első felében rekord mennyiségű tőkét pumpáltak arany ETF-ekbe. A kérdés az, hogy ez a trend folytatódik e vajon az év hátra levő részében, vagy a gazdaság helyreállásával ismét a részvénypiacok raliját várhatjuk?

Úgy gondolom, hogy jelenleg a tőkepiaci lufi kipukkanásának elég jó esélye van néhány héten belül, és ha bekövetkezik, az tovább fogja lökni felfelé az aranyat, akár a Goldman által előre jelzett 2 000 $/uncia szintig.

Ha tetszett a cikk és hasznosnak találod, akkor kedveld be és oszd meg Facebook-on! Várom a véleményeket, tapasztalatokat a hozzászólásokban.

Kapcsolódó cikkek:

A bejegyzés tartalma a szerző szubjektív véleménye, nem közvetít pénz- vagy tőkepiaci szolgáltatást. A posztban olvasható információ kizárólag tájékoztató jellegű, a befektetési döntéseket minden felelős személy saját maga hozza meg. Ezeknek a döntéseknek a felelőssége nem hárítható át a fixhozam.hu oldal szerzőjére.

2020-05-182020-05-18

Veszélyben vannak a bankok 2020-ban? Megismétlődhet 2008?

A 12 évvel ezelőtt kirobbant pénzügyi válság számos bankot lökött a csőd szélére, közülük néhánynak nem is sikerült átvészelnie a krachot, a legnagyobb pénzintézet, mely csődbe ment az 1850-ben alapított Lehman Brothers volt. A mai bejegyzésben arról lesz szó, hogy mekkora veszélybe kerülhetnek a bankok a koronavírus járvány fékezésének érdekében hozott intézkedések következtében.

Finta József | Bank Center, Budapest | Kitervezte.hu

A 2008-as pénzügyi válság előzményei

Kezdjük azzal, hogy megnézzük a két válsághelyzet kiváltó okait. 2007 végére óriási méretű fújódott az amerikai ingatlan lufi, az árak elszálltak, 2001 első negyedévétől 2007 negyedik negyed negyedévéig 50%-ot nőtt az amerikai ingatlan piaci medián ár.

Közben a bankok sorra adták ki a jelzáloghitelt boldog-boldogtalannak. Kis túlzással minden jött-ment kapott hitelt, elég volt hozzá az ingatlanfedezet. Közben beindult az ingatlanpiaci spekuláció is, sokan csak azért vettek ingatlan hitelre, hogy az áremelkedés meglovagolva ők is kapjanak egy szeletet a tortából.

A kockázatosabb jelzálogokat aztán értékpapírokba csomagolták, és magasabb kamatot kínáltak, mint az amerikai állampapír, a kockázatminősítők pedig a valósnál alacsonyabb kockázati szintet állapítottak meg ezekre a konstrukciókra.

Ráadásul a bankközi kereskedés során ezeket a terméket addig pakolgatták további alapokba, hogy végül teljesen kockázatmentesnek ítélték, és persze az intézményi befektetők úgy vásárolták ezeket az értékpapírokat, mint a cukrot.

Tulajdonképpen pengeélen táncoltak a bankok ezekkel a termékekkel, várható volt, hogy amint az ingatlanpiaci árak esni kezdenek, az egész rendszer összeomlik. Több neves elemző és közgazdász figyelmeztetett anno a közelgő válságra, de a befektetők csak legyintettek, mondván miért esnének az ingatlanárak?

Aztán 2017-ben mégis bekövetkezett a nem várt fordulat, az ingatlanárak esni kezdtek, a bedőlt hiteleket a bankok nem tudták fedezni, és végül likviditási és fedezeti problémákkal néztek szembe.

Az állam gigantikus mentőcsomagja jó néhány nagy múltú pénzintézetet húzott ki a bajból, de nem sikerült mindenkit megmenteni, a 158 éve működő Lehman Brothers 2008. szeptember 15-én hivatalosan is csődvédelmet kért.

A válság következményeként jelentősen visszaesett a lakossági és a vállalati hitelezés, megnőtt a munkanélküliség és a tőkepiac is hatalmas károkat szenvedett, az értékpapírpiacon rég nem látott árfolyamzuhanás ment végbe.

A 2020-as körülmények

A legtöbb szakértő egyet ért abban, hogy a 2008-as válságot kiváltó okok közül az egyik legfontosabb az ingatlanpiaci árcsökkenés volt. A friss elemzések szerint ettől nem kell tartani 2020-ban, legalább is az elemzők nem számítanak drasztikus árcsökkenésre.

Skylar Olsen a Zillow vezető elemzője szerint egy 2-3%-os árcsökkenés várható Októberig és bár gazdasági visszaesés előtt állunk, a körülmények teljesen mások, mint 2008-ban.

„Az ingatlanpiac sokkal stabilabb, kisebb a hitelállomány, nincs túlkínálat, és az Y generáció nagy része családi okokból vásárolt saját ingatlant, nem pedig spekulatív céllal.”

Tom White a D.A. Davidson vagyonkezelő egyik vezető elemzője úgy véli, hogy az amerikai ingatlanpiac már túl van a koronavírus járvány okozta válság nehezén, és már a fellendülés kezdeti szakaszába lépett. Az elemző által készített tanulmány szerint az érdeklődés a januári és a februári számokhoz képest 34%-kal esett vissza márciusban, de április utolsó hetében már csak 17% volt a különbség.

2008 után sokat szigorítottak az USA-ban is a hitelfelvételi kondíciókon, megelőzendő egy hasonló hitelbedőlési tendenciát. A mostani helyzet akkor válhat kritikussá, ha az emberek tömegesen veszítenék el munkájukat, és emiatt nem tudnák fizetni a hitelüket.

A kormányok globálisan (köztük nálunk is) ezt hiteltörlesztési moratóriummal próbálják megakadályozni. Magyarországon az év végéig kaptak haladékot a hitelfelvevők, aki elveszíti a munkáját, több mint fél éve van, hogy másik állást találjon.

A helyzet egyelőre biztató, a moratórium ellenére is százezrek fizetik továbbra is a hitelüket itthon, egyelőre a hitelek tömeg bedőlésétől nem kell tartani. Becslések szerint körülbelül 10%-ra tehető a jelenlegi munkanélküliségi ráta, ám a gazdaság folyamatos újraindításával ez a szám jelentősen csökkenhet az év végéig.

A hitelintézetek világszerte összesen mintegy 500 milliárd $ könnyítést kaptak a jegybankoktól a koronavírus járvány okozta krízis enyhítésére. Az összegből az esetleges rövidtávú finanszírozási nehézségeket orvosolhatják a pénzintézetek.

Gazdasági háttér

Világszerte elkezdődött a korlátozások enyhítése, hazánkban bizonyos feltételek mellett vidéken újra kinyithatnak a vendéglátóhelyek, a strandok, állatkertek és egyéb turisztikai egységek. Hamarosan újranyithatnak a mozik és a kulturális központok is.

Májusban újraindult a termelés, beindultak a gyártósorok. Néhány hetes kényszerszünet után a gazdaság végre újraindul, a szakértők szerint a nehezén túl vagyunk. Fontos kérdés azonban, hogy a lazítások hatására milyen mértékben emelkedik meg a fertőzés aránya.

Ha ismét kritikussá válik a járvány terjedése, akkor sajnos újra bevezethetik a szükségállapotot és az ezzel járó korlátozásokat, és kijárási tilalmat. A világ tehát árgus szemekkel figyeli a járvány terjedését és bízik abban, hogy nem kell második hullámmal szembenéznünk.

Összegzés

Gazdasági szempontból a nehezén túl vagyunk, lassan feléled a gazdaság és beindul a termelés. A pénzintézetek a mentőcsomagoknak hála eddig átvészelték a járványt, és ha nem alakul ki második fertőzési hullám, akkor jó eséllyel megmenekülünk egy 2008-hoz hasonló, a bankokat érintő krízistől.

Ha tetszett a cikk és hasznosnak találod, akkor kedveld be és oszd meg Facebook-on! Várom a véleményeket, tapasztalatokat a hozzászólásokban.

Kapcsolódó cikkek:

2020-05-082020-05-08

Mibe fektessünk 2020-ban a válság alatt? Neves tőkepiaci szakértő válaszol

2020-ban olyan szintű volatilitás jellemzi a piacot, melyhez hasonlót a 2008-ban kirobbant gazdasági világválság óta nem láttunk. Gondoljunk csak a márciusi tőzsde hullámvasútra, vagy az olaj áprilisi mélyrepülésére, és visszapattanására.

A jegybankok a kormányzatokkal karöltve a gazdaság megmentésén, illetve a károk enyhítésén fáradoznak világszerte. A koronavírus járvány miatt globálisan csökkent a GDP, nem kérdés, hogy recesszió következik. A kérdés csak az, hogy milyen mértékű lesz és meddig fog tartani.

A befektetők a magas volatilitás közepette is aktívan adták-vették az értékpapírokat, devizát, nyersanyagot, aranyat, stb. kiaknázva az alacsony árfolyamok teremtette lehetőséget. Nézzük meg, hogy mit gondolnak a tőkepiac kulcsszereplői a mostani helyzetről, illetve arról, hogy mibe érdemes a jelen körülmények között fektetni.

Az Investopedia ezen a héten Katie Koch-ot, a Goldman Sachs vagyonkezelési csoportjának portfólió kezelésért felelős vezetőjét látta vendégül.

„Két fő okát látjuk annak, hogy ez idáig a piac ellenállt. Először is, a tőkebefektetés egyik legfontosabb szabálya, hogy ne menj szembe a FED-del. Márpedig a FED (az USA központi banki rendszere) kijelentette, hogy mindent el fognak követni annak érdekében, hogy a pénzpiacot a járvány kitörése a lehető legkiesebb mértékben károsítsa.

Másrészt a befektetőknek számolniuk kell annak a lehetőségével is, hogy a nagy technológiai vállalatok eltorzítják a piaci teljesítményét. Az öt legnagyobb technológiai óriáscég, a Microsoft, az Apple, az Amazon, a Google és a Facebook az S&P500 indexének 20%-át teszik ki.

Nem azt mondjuk, hogy ezeknek a cégeknek a részvényei túlértékeltek. Nagyszerű cég mind, és a portfóliónk részét képezik, ugyanakkor piaci teljesítményüket elsősorban a gazdasági hátterüknek, és az IT megoldások karantén alatti keresletnövekedésnek köszönhetik. A valóság azonban az, hogy az S&P500 medián 25%-kal korábbi csúcsa alatt mozog.

Megnőtt a szakadék ebben az évben az egyes részvények teljesítménye között. Emiatt úgy gondoljuk, hogy a hosszú távú befektetők számára remek lehetőség kínálkozik olyan vállalatokba fektetni, melyeknek a papírjai jelenleg alulárazottak.

Érdemes figyelni a kis tőkével rendelkező vállalatokra

A legjobb lehetőségeket nem az előbb említett technológiai óriáscégek, a hatalmas energiaipari vállatok, vagy a bankok jelentik, hanem azok a kis kapitalizációval rendelkező cégek, melyeknek a papírjait még jóval a mindenkori csúcsaik alatt jegyzik, és előbb-utóbb kivezetik a tőzsdéket a medvepiaci trendből.

Ezeknek a kis tőkével rendelkező cégeknek az árfolyamát leginkább a technológiai szektorban jellemző trendek határozzák meg, nem pedig az energia- és a bankszektor ciklikussága. Az egyik izgalmas terület a genomika és a precíziós orvoslás.

Úgy gondoljuk, hogy ez az egyik legnagyobb lehetőség a következő évtizedben, de jelenleg még csak egy nagy szereplő van jelen a piacon. Eközben a kis tőkével rendelkező cégekben is ott a potenciál, a génszekvenálástól a génmódosításon át az ellátási láncig.

Ez csak egy példa volt a kis kapitalizációval rendelkező cégek csoportjából, és más területen is adódnak hasonló lehetőségek. A jelenlegi árfolyamok vonzó beszállási pontot jelentenek a hosszú távú befektetőknek.”

Összegzés

Kati Koch szerint tehát érdemes figyelemmel kísérni a kisebb cégeket, melyek a járvány okozta volatilitás miatt alulértékelté válhattak az elmúlt hetekben. Megfelelő fundamentális elemzés mellett hosszú távon jó lehetőség rejlik ezekben a piaci szereplőkben.

Ebben a bejegyzésben a tőkepiac egyik neves szakértőjének az ajánlása olvasható tájékoztató jelleggel, tehát nem minősül befektetési tanácsadásnak. Minden befektető döntsön a saját kockázattűrő képességének, pénzügyi céljának, és anyagi helyzetének megfelelően.

Ha tetszett a cikk és hasznosnak találod, akkor kedveld be és oszd meg Facebook-on! Várom a véleményeket, tapasztalatokat a hozzászólásokban.

Kapcsolódó cikkek:

A cikkben szereplő elemzések, stratégiák és ajánlók nem minősülnek befektetési tanácsadásnak vagy befektetési elemzésnek. Nem adunk ajánlatot befektetésre, értékpapírok jegyzésére, vásárlására vagy eladására. A bejegyzés tartalma a szerző szubjektív véleménye, nem közvetít pénz- vagy tőkepiaci szolgáltatást. A posztban olvasható információ kizárólag tájékoztató jellegű, a befektetési döntéseket minden felelős személy saját maga hozza meg. Ezeknek a döntéseknek a felelőssége nem hárítható át a fixhozam.hu oldal szerzőjére.